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    期指合约IF1008开报2826.0点，IF1009开报2840.2点，IF1012开报2876.6点，IF1103开报2919.0点。

    周四，股指期货主力合约IF1008低开后维持震荡态势。全天下跌0.44%或13.2点，收于2826.8点，成交量达33.7万手，较周三35.9万手减少2.2万手，周三减持仓301手至1.86万1.79手。其他3个股指合约均小幅下跌，IF1009合约下跌0.39%，IF1012下跌0.59%，IF1103下跌0.78%。

　　中国股市周三整体震荡，尾盘收于20日均线上方。欧美股市昨夜大跌，跌幅均超过2%，这大大影响了A股市场的信心，股指大幅低开。但是由于市场整体仍属于上涨中的调整行情，急跌后市场开始回补缺口。尾盘市场出现放量的下跌，导致全天收跌。沪深300股指期货4大主力合约整体震荡，跌幅比现货较小，可见市场对未来股市的预期乐观。

　　沪深300指数自从上半年下跌28.32%后7月初开始回升，至今上涨幅度为13.46%，根据股市运行的规律及技术上的分析，下半年中国股市的行情将是“上而不落”的慢牛行情，股指自上周以来的震荡属于正常的蓄势，深跌的可能性极小，向上运行的空间还非常大。我们认为股市向上空间极大主要是基于以下几个观点：

　　市场提前消化经济放缓宽松的政策支持下半年股市上涨

　　8月11日，国家统计局发布7月份国民经济运行数据，除CPI出现上涨之外，投资、消费、进口等数据均出现了下滑，可见中国经济增速下半年放缓的趋势开始得到验证，但是8月11日股市反而微涨，并未出现恐慌性的下跌。因此可以看出昨日股市微跌并非因为7月经济数据因素，相反，股市作为经济发展的“晴雨表”一般提前6—9个月体现了经济发展的态势，对于中国经济增速下滑的预期，股市在上半年的深跌中已经提前消化了。例如4月16日，“国十条”严厉调控房地产行业，沪深300指数便已经下跌27.33%，许多地产、银行板块股票已经下跌至相当于房价下跌30%的水平。

　　下半年经济增速放缓早已是市场预期之中，因此7月经济数据的下滑并未造成股市的恐慌。同时，随着经济下滑，国家也将出台宽松的政策以支持经济的快速增长，因此，下半年中国的经济将会见更多促进投资、需求的宽松政策，这个因素是股市可持续上涨的动力之一。

　　股市上涨幅度还较小后市上行空间较大

　　从波浪理论来看，从2462.20以来已经进入C浪的上升期，即2008年11月1606.73低点—2009年8月3803.06高点的A浪上升，2009年8月3803.06高点—2010年7月初的2462.20低点的B浪回调，如今已经进入到了C浪的反弹阶段。

　　沪深300指数至7月初见底反弹以来，上涨幅度仅为13.46%，而上半年中国股市下跌了28.32%，反弹幅度还未及下跌幅度的一半，而根据波浪理论，股市在B浪深度调整后C浪的高度将远超前期观点，保守而言也会有30%的上涨幅度，据此推算，C浪的调整将至少上涨至3500点以上。

　　从房地产、金融、石化等权重板块个股的表现来看，上半年这些个股的跌幅已经远远超过其实际价值水平，甚至跌至2008年金融危机最严重时刻的水平，早已进入了价值投资阶段。7月初以来的这些个股估值开始被市场修复，但是与上半年这些公司的半年报显示出来强劲的效益增长势头相比，价值还处于严重低估阶段。因此，无论从技术面，还是从股市本身而言，市场此轮上涨的幅度还较小，上行空间还非常大。

　　总之，中国股市下半年将会在较为宽松的环境下寻求继续向上突破，股指期货作为股市的先行指标，必将在震荡后出现大幅度地上涨。

　　技术上看，股市在震荡后上升概率加大

　　技术上看，沪深300指数日线上5日均线与10日均线死叉维系，上涨受阻于10日均线，市场在震荡后上涨的概率加大。周五下方支撑位为2800与2780，上方或将测试十日均线及更强阻力2955点。

　　股指主力合约多单净持仓占比逆转领先

　　从股指主力合约的前20名持仓结构来看，多单的净持仓占比昨日出现了逆转，又开始大幅领先于空单净持仓。中金所公布的数据显示，前20名净多头持仓增加742手至13194手，前20名净空头持仓减少247手至12978手。空单占比为50.41%，较前48.30%增加2.11个百分点，多单净持仓开始领先空单净持仓，多头增持力度较大，如果方向一旦明确，上涨的动能十足，上涨空间将会很可观。